美聯儲實現穩定價格和最大就業的主要手段是聯邦基金利率的目標。這個想法是，通過影響銀行隔夜借貸的利率，其他利率可能會受到影響。反過來，這也將影響名義變量（如通貨膨脹）和實際變量（如產出和就業）。
2015年12月，美聯儲結束了七年零零的政策利率。經過一系列的增長，目標利率已經逐步提高了一個百分點。正如美聯儲主席尤倫（Janet Yellen）最近所說，目前的貨幣政策展望是由於擔心強勁的勞動力市場可能造成通貨膨脹壓力，將繼續提高目標利率。
關於利率上升影響的問題
因此預計聯營基金利率在不久的將來會繼續上漲。這無疑意味著其他短期利率將會同步增加。
但長期利率呢？對於實際經濟活動最重要的利率如抵押貸款利率，國債收益率和公司債券收益率，會有什麼影響？
未來總是很難預測，但是我們可以通過看近期短期利率和長期利率的行為以及如何以聯邦基金利率走勢來進行有根據的猜測。
對國債收益率的影響
下圖顯示了30年來的三個主要利率：
聯邦基金利率
一年期國債的利率
10年期國債的利率
我們可以看到，聯邦基金利率和一年期國債利率相互密切相關。雖然美聯儲是否領先或跟隨市場仍然存在爭議，但政策利率的波動與短期利率相似.2
相比之下，10年期國債的利率似乎並不像聯邦基金利率一樣。雖然似乎有一些共同的運動，但10年期利率似乎跟隨自己下降的道路
對抵押貸款利率的影響
10年期國債的利率代表長期利率？下一個數字將這一比率與30年抵押貸款的平均利率進行比較。
顯然，兩者非常緊密地結合在一起，雖然由於風險較高，流動性較低以及長期抵押貸款而有所差異。 如果我們反而考慮其他長期利率，如公司債券的平均利率，結果將是相似的。
對收益率曲線的影響
鑑於聯儲基金利率的變動與短期利率的變動密切相關，但對於長期利率變動而言，策略利率的變動可能會影響收益曲線.4下圖顯示了 聯邦基金利率與10年期至1年期國債利率的差額。
這個差異意味著用單個數字表示每個時刻的收益率曲線。注意，聯邦基金利率與國債期限溢價之間存在強烈的負相關關係。當政策利率上升時，1年和10年期國債之間的差距下降。
雖然現在還言之過早，但這種模式似乎是在最近加息期間出現的。
聯儲基金利率目標提高的總體影響
如果過去是有證據的話，聯儲基金利率的預期上漲將成功地提高短期利率，但對長期利率影響有限。這意味著債券和貸款期限溢價減少。
這些觀察結果依賴於美聯儲不讓通貨膨脹遠遠超過其年度目標，達到2％。因此，儘管加息持續，政府，企業和家庭都將繼續享有歷來低利率的長期負債。
當然，有可能會出現一些意想不到的，根本的經濟變化，可以推動長期利率上漲，但這種增長不大可能只是由貨幣政策驅動。
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