REUTERS/Ralph Orlowski
上週四，德意志銀行在法蘭克福下跌超過3％，瑞士信貸在瑞士下跌超過6％，而匯豐銀行在倫敦下跌超過4％。其他還包括駿懋銀行下跌超過4％，巴克萊銀行下跌5％，蘇格蘭皇家銀行跌幅也超過4％。
這意味這，銀行股延續今年先前的下跌趨勢。
事實上，是COCO Bond引發著這波拋售潮。從2008年金融海嘯後推行的COCO Bond在此之前並未被大眾所熟知。
什麼是COCO Bond？
COCO Bond 是Contingent Convertible Bonds的縮寫，中文翻譯成應急可轉債。這意味著在某些情況下，債務可轉換成股權。這代表，不僅僅是銀行持有你的資產（personal savings），你同時也持有銀行的資產（equity）。
可轉換的情況視銀行的狀況而決定。如果銀行的資金低於可轉換的程度，債券就會轉換成股權。因為持有人承擔著被轉換的風險，COCO Bond的殖利率高於一般的銀行債券。
COCO Bonds的概念起源於金融危機，用來預防銀行需要更多資金紓困。如果銀行遇上麻煩需要更多的資金，債券便會被轉換。這可以解決兩個問題：減輕銀行債務負擔、以及提高資本的緩衝空間。
駿懋銀行是英國最大的COCO Bonds發行銀行。從2009年到2015年總共發行約145億美元（約107億英鎊）的債券。
為何投資人如此擔心？
現在的情況，簡而言之，投資人擔心無法拿回他們的資金。越來越多人擔心德意志銀行和桑坦德銀行（Santander）無法支付票面利率。
英國的獨立報（The Independent）寫道：
「歐洲央行最新的舉動彰顯了銀行的風險（被稱為Srep Ratio），更惡化了最近的市場情勢。這個結果讓信貸分析師更擔憂各家銀行是否會因為市場動盪（例如：低油價、中國經濟因素）而無法支付COCO Bonds的利率。」
資金的漏洞也可能促使COCO Bonds轉為股權，但這會讓債券的價格下降，並不是投資人所樂見的情況。
投資人對於COCO Bonds的擔憂，讓COCO Bonds的價格一落千丈。同時，信用違約互換（Credit-default Swaps：一種保險，可承擔銀行無法買回債券的風險）的價格相對躍升。
銀行方面則捍衛著自己的財務報表，堅持一切財務狀況皆正常。德意志銀行的CEP John Cryan表示做為貸款人，銀行絕對「堅若磐石」。而瑞士信貸的老闆 Tidjane Thiam也對自家的財務狀況非常有信心。
延伸閱讀：Here’s what coco bonds are and why investors are freaking out about them
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