撰文者：鄭 杰 更新時間：2016-07-25
每當談到該用何種投資工具準備退休收入，許多投資達人、理財專家皆有志一同，首推「債券型基金」。為什麼債券型基金這麼受到青睞？對於退休族而言，債券型基金究竟能提供哪些優於其他投資工具的好處？債券型基金這麼多種又該怎麼選？本文將為想要利用債券型基金準備退休金的讀者一一解惑。
依風險承受度、資金部位做規畫
所謂債券，其實就是一種借據，由政府、企業、機構發行，向投資大眾募集資金，承諾在到期日之後就會將本金歸還投資人，而在借款期間，發行者必須要按期支付利息給投資人，也就是說，只要債券不違約，投資人就能穩賺利息，債券到期時，則能領回本金。「到期還本」是債券的最大特性，也正是債券型基金受專家推崇、可作為退休資產準備工具的最主要原因。
波動低、獲利較股票型基金穩定
長期投資勝率高
也因為有固定可收息的保護，比起股票，債券型基金相對穩定，波動度較低，相對適合對於風險承受度較低、需要定期穩定現金流的退休族。除此之外，摩根投信產品策略部協理黃慶豐指出，由於債券型基金能定期收息，因此只要投資標的不違約，長期報酬率就會往上墊，大大降低投資套牢的機率，長期來看，投資債券型基金不僅波動低，勝率也更高（詳見圖1）。
債券型基金種類這麼多，想要為退休做準備，投資人到底該怎麼選？關鍵需要看投資人的風險承受度、資金部位大小以及對於退休後的現金流需求。
債券型基金依投資標的不同，主要可以分類為政府公債、投資等級債、高收益債3種類型，依風險波動度排序，高收益債最高、投資等級債次之、政府公債最低，但相對地，高收益債能夠提供的收益也最高，政府公債最低（詳見表1）。除此之外，還能再以投資地區細分，一般而言，已開發市場的風險波動最低，如美國、德國等，而新興市場則偏高。
在目前的市況下，就資產配置角度出發，黃慶豐指出，若將一半的投資比重放在高收益債，其餘3成配置在新興市場債、2成在投資等級債，這樣的投資配息率約在5%∼5.5%的水準。建議投資人可以參考此配置，按自己的收益需求調整投資組合，若想要更高收益，願意承擔更多風險，就可以調高高收益債的比重。
但若是投資人手上資金不多，或是對於債券型基金投資還非常生疏，安聯投信產品首席陳柏基則建議，在挑選第一檔債券基金時，可以由全球的多元債種型基金切入，交由專業的基金經理人來做市場以及債種的配置，免去自己的煩惱。
5條件篩選優質退休債券基金
適合退休族的優質債券型基金該怎麼挑？專家建議可依5項條件篩選：
1.基金成立時間最好在10年以上，且中長期績效穩定：要為退休做準備，專家強調挑基金績效絕對要「看長不看短」。陳柏基指出，畢竟退休投資是一場長期的耐力賽，短期績效的亮眼，不見得代表長期的實力。一檔基金若是能夠經過市場波動起伏，以及金融海嘯、歐債危機等大型風險事件考驗，才能真正看出在「逆風」之下的操盤實力。
陳柏基建議，挑選基金時，至少看基金過去5年的績效，能否都打敗大盤，或是勝過組別平均。
2.波動度較同組別平均低：黃慶豐表示，雖然債券型基金的波動度已經相對其他基金要低，但是挑選時，還是要挑同組別中波動度低的，因為代表這樣的基金操作比較穩，所持有債券的違約率也比較低，以長期來看勝率更高。
3.基金規模不能太小：基金教母蕭碧燕表示，基金規模大代表資金夠多，也才能夠持有夠多檔數債券，達到分散風險的效果。
黃慶豐則指出，若是基金持有債券檔數夠多，有違約事件發生時才能降低衝擊，不至於對基金淨值造成太大影響。一般而言，基金持有檔數愈多愈好，若是基金持有債券檔數只有100檔就太低了。
4.得到法人機構投資的債券型基金優先：陳柏基指出，「法人投資」是在挑選退休基金時重要的參考點，特別是大型壽險公司、退休基金、主權基金等，因為如果基金能贏得這類法人機構的青睞，代表此基金受到專業的肯定，安全性上也會比較可靠。
5.大型基金品牌、總代理優先：蕭碧燕指出，因為是著眼退休的長期投資，以「售後服務」的角度考量，長期經營的大型公司資源相對充足，服務人員也多，在投資過程中萬一遇上問題也不至於找不到人。
用累積型養大本金，再轉進配息型基金
債券型基金分為配息型以及不配息的累積型，在進入退休時期之前，到底該選擇哪一種是許多投資人常見的困惑。
對基金配息無明確用途者
宜選累積型放大資產部位
蕭碧燕表示，配息不配息沒有絕對的好壞，是否要選擇配息的考量點應取決：領息後，資金有沒有去處、是否會再運用？及資金部位的大小，因為若是資金部位太小，領息時還要支付匯費等相關費用，成本太高相對不划算。
蕭碧燕認為，基金的配息只要有「再運用」的用途，投資人就可以考慮選擇配息型債券基金。例如利用債券基金拿到的配息，再投資其他風險性較高的投資工具，例如股票型基金，利用配息進一步放大投資報酬，但又不會危及本金的安全性。除此之外，就算是利用配息來支付日常生活開銷、保險費等，甚至是用來作為旅遊費用等，雖然不見得有投資效益，但也是一種無法量化的收穫。
不過，包括蕭碧燕、黃慶豐、陳柏基都提醒投資人，若投資人現階段對於基金配息沒有明確的用途，那就不如選擇累積型，讓基金配息再滾回原債券基金，累積基金單位，放大本金部位擴大資產。在當今這個負利率環境中，千萬不要領了配息，卻閒置放在銀行！
在投資操作策略上，蕭碧燕建議，若是一開始資金不多，可以由每月定期定額扣款投資債券型基金，並先選擇累積型，不急著配息，先專心累積本金部位，等到累積至一定金額以上，例如30萬∼40萬元，再一次轉進配息型基金，此時能夠領到的配息金額較高，更利於資金再運用。
至於每月定期定額該投資多少錢？蕭碧燕建議，投資人可以先規畫退休後每月的現金需求，再以基金配息率來推算應該投入多少本金，替自己設定目標，這樣的做法等同於強迫自己儲蓄，更能敦促自己維持投資紀律。
若是現階段已經累積一筆資金部位的投資人，且以退休領息為目的，蕭碧燕則認為，投資人只要找到符合「配息（率）滿意、波動（度）接受」的債券型基金，現在就可以單筆申購，不需要特別在乎投入時機。
蕭碧燕強調，若想用投資為退休做準備，一定要愈早愈好，不只是因為如此可以累積投資效益，更重要的是投資人必須要早點體驗市場的波動，學習淡定以對，等到退休後面臨市場波動時才不會過於驚慌。
首選國際強勢貨幣計價標的
專家們更特別提醒，以退休領息為目的所投資的債券基金，最好是投資在國際強勢貨幣如美元、以及本國的新台幣計價級別，千萬不要為了被一些「高息幣」表面的高息所迷惑了，以免賺利差賠匯差，得不償失。例如許多南非幣計價的債券型基金雖然都可以提供逾10%以上的配息率，但是過去3年以來南非幣貶值一度逾7成。
【專家評點】配息率高不如穩來得好
摩根投信 產品策略部協理 黃慶豐
許多理專在推銷債券基金時，常強調的就是基金的配息率有多高，但在挑債券型基金時，配息率真的是愈高愈好嗎？答案是：不一定！投資人若是以配息率來挑基金其實是陷入本末倒置的迷思，特別是以退休為目的的投資人。
因為基金高配息率的背後往往代表的就是高風險，基金有可能為了要滿足配息的需求，而拿本金出來配，反而可能損害基金的總報酬率，長期而言，對投資人是不利的。再者，過度訴求高配息率，很可能就代表基金大量配置在高風險標的，因為唯有高波動、高違約風險的低信評債券，才會提供更高的風險溢酬，一旦市場面臨修正就會受到嚴重的衝擊。
因此，投資人為退休做準備，與其挑配息率最高的基金，反而應該挑的是配息率最穩的！配息合理，總報酬率會更加平穩，對退休族而言，能穩定預期配息收入才有利做資金分配運用，否則若一檔基金雖然現在能有10%的配息率，但之後萬一暴跌只剩4%，落差太大反將打亂投資人的退休準備。（文◎鄭 杰）
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