(圖:AFP)
原油價格在上周暴跌近 10%，寫下去年 11 月 OPEC 同意減產以來的新低。英國《金融時報》報導，有 5 大因素，將影響布倫特原油能否站穩 50 美元大關。
1. 頁岩油
經過 2 年的萎縮，在油價回升至每桶 50 美元以上之後，美國的頁岩油行業也快速回暖， 美國能源署認為，2017 年美國頁岩油產量有望日產增加 30 萬桶，至 920 萬桶，明年每日產量還將增加 50 萬桶。
這已經是不小的增產，但故事還不只如此。在過去 2 年油價低迷時，頁岩油高層致力降低成本，提高效率及生產收益，這有機會帶來更大的增產。
Energy Aspects 公司分析師本周表示，考慮到二疊紀的生產開發，以及加拿大近期的生產改善，在今年看到美加合計日產增加 100 萬桶，並不令人驚訝。
2.OPEC
OPEC 同意減產，還拉來俄羅斯聯手，果然一舉提高油價。油價在 2017 年前兩個月都高於每桶 50 美元，OPEC 也努力達成減產目標。但接下來 5 月 25 日的下次會議，成員國將面臨艱難的決定。
許多分析師認為，原油庫存會在下半年開始下降。OPEC 可以同意延長減產時間，來保護油價免於大跌，但是同時間，他們的市占也將遭其他產油國侵蝕。
另一方面，OPEC 可以放棄管理市場的嘗試，重新來一次價格戰。但是先前低油價已經讓不少產油國遭遇痛苦，因此外界預期，如果價格壓力持續，沙烏地阿拉伯可能還是會主導減產。
而俄羅斯的態度也是關鍵。他們是非 OPEC 最大的產油國，但是有鑑於頁岩油的復甦，俄羅斯仍在觀察，因為較高的價格，推動頁岩油增產，仍將對市場帶來壓力。
3. 庫存
OPEC 最大的短期問題，是美國庫存持續上升。上周，EIA 報告原油庫存連 9 周增加，至史上新高，超過 5.28 億桶，正是如此帶來了油價的重挫。
目前為止，美國仍是全球最大的石油消費國，對油價有最大的影響力，因此，這裡仍是頁岩油及 OPEC 最大的關鍵戰場。
4. 避險基金
投資人見到 OPEC 減產後，在今年前 2 個月累積了大量多頭部位，至 2 月 21 日為止，淨多頭頭寸高達 9.51 億桶，相當於 10 天的石油用量。而油價下跌，代表要悍衛現在的部位變得更昂貴。交易員表示，如果資金大量減碼停損，一點也不令人意外。
Saxo Bank 分析師 Ole Hansen 表示，目前多頭合約口數來到空頭的 12 倍，這種情況降低了多頭在下跌市場中，穩定價格的能力。
5. 需求
需求面的追蹤相對於供給面更為容易，OPEC 推估，2017 年原油增長每日上升 300 萬桶，至 9630 萬桶。
雖然電動車正在興起，不過據 Morgan Stanley 分析師指出，傳統的汽車每年仍增加 4000 萬輛，單只這一部分，就是每天 60 萬桶的增長，或 10 年均值的一半。而飛機、貨運及石油化工領域，預計也會增加消費。不過分析師 Martijn Rats 表示，距高峰需求，預計還要一段時間。
紐約輕原油
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