內容出自書本 ~ " 探索智慧 - 從達爾文到蒙格 "
如何作 商業評估 ( BUSINESS EVALUATION )
=> 評估重點 1：我能理解業務嗎 — 可預測性
* 需求的原因 — 我有多確定（並且能解釋為何如此確定）人們將來仍會繼續購買這類產品或服務？過去的情況是什麼，未來可能發生什麼？需求是否呈週期性？生產能力與需求的對比是什麼樣子？
* 回報能力 — 產業和公司的回報能力，以及其過去10年的發展狀況是什麼？
* 產業結構 — 競爭者的數位和規模？誰在該產業中擁有發言權？要在該產業中獲利，什麼因素是必須的？公司在產業中的地位如何？我是否知道誰會在這個市場上獲利，為什麼？
* 真正的消費者 — 誰對購買行為有決定權？其決定的標準是什麼？
=> 評估重點 2：此業務是否有足夠的競爭優勢？
* 競爭優勢 — 我有多確定（並且能解釋為何如此確定）別人會購買我公司的產品或服務而不是其他人的？其中的原因是否10年來幾無變化？在下一個10年會不會改變？
* 價值 — 我們的優勢能有多強大和可持續？這些優勢在若干年後會更強大更具持久性嗎？什麼會破壞或減少這些優勢？市場進入壁壘？品牌忠誠度？受需求或價格變化的影響程度？是否容易複製？產品生命週期是否很長？客戶改變供應商的成本和動機為何？每年能夠抵禦機競爭的價格差異（Annual cost differential against competition）？需要多大的資本投入？議價能力如何？產品過時的風險？客戶新的替代選擇是什麼？購買習慣或購買力會有何改變？若成本結構相同，競爭對手會有多大的降價空間？需要做什麼才能保持穩固的競爭優勢？還有成長空間嗎？市場對此產品的需求有上升的可能嗎？定價能力如何？
* 盈利能力 — 競爭優勢能否轉化成利潤，並且如何才能做到？公司怎樣盈利？要實現收入增長，需要多少資本？財務特徵：資本回報率（營業利潤率和投入產出比）、毛利率、銷售額增長、成本/資本結構及其使用效率？正常情況下的現金流是多少？有無規模優勢？有無決定性的因素？
* 財政特徵 — 資本回報（操作成本的富餘和資本轉化），毛利潤，銷售增長，成本和資本結構的效用率？正常的現金流？規模優勢？
=> 評估重點 3：能幹且誠信的管理層？
組成管理團隊的，是能力出眾、誠實可信，並且理解和全力去創造價值的人嗎？
=> 評估重點 4：價格正確否？
我能夠以比其他選擇有更好回報的價格買下這個產品麼？需要有事實和資料為依據。
=> 評估重點 5：反過來想
生意會怎樣被毀掉？如果公司要徹底將一個競爭對手置於死地，這個對手會是誰？為什麼？如果公司繼續運營下去，5年之後誰會是競爭對手，為什麼？公司業務抵抗不利因素的能力如何？如果公司花光了所有的股權投資，它還會不會有價值？會否出現某人獲得大量資金和人才，在競爭中勝過公司？如果競爭對手並不在乎回報，他可以對公司產生多大的破壞？公司對經濟衰退的敏感程度如何？執行時所面臨的風險有多大？新技術會有益還是有害？
=> 評估重點 6：如果我錯了，結果會如何？
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