無責任投資論壇版主評析：現在連副總統也攪進來了，唉...看來巴西的政治風暴才剛要開始！

政局不安、巴西正副總統恐雙遭彈劾！匯市熄火連跌
MoneyDJ新聞 2016-04-06 13:38:48 記者陳苓報導

上週巴西副總統泰梅爾(Michel Temer)與總統羅賽芙切割，準備接掌政權，引爆巴西股匯市漲勢。不過泰梅爾的好夢做不了幾天，就被法院硬生生敲碎。大法官裁定，泰梅爾和羅賽羅都涉嫌粉飾預算，應該同遭彈劾，巴西正副元首皆面臨罷免厄運，政府可能群龍無首，先前強彈的巴西幣因此一路狂瀉。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示， 5日巴西幣貶值1.44%、至3.6750兌1美元；一度跌至3.6872，為3月28日以來盤中新低。先前巴西幣表現極為亮眼，3月份飆升10.51%。

路透社和英國金融時報(FT)報導，巴西大法官梅洛(Marco Aurelio Mello)5日裁定，國會應啟動副總統泰梅爾的彈劾程序。市場原本預期，羅賽芙遭罷免下台之後，副總統泰梅爾將會依法接掌大位，組成親市場內閣，減緩經濟危機，股匯因此齊聲上揚，不料泰梅爾也和羅賽芙一樣，面臨彈劾風暴，打亂外界的如意算盤。

由於泰梅爾和羅賽芙罪名近似，因此倘若議員認定羅賽芙有罪，投票罷免，泰梅爾可能也得一起下台。巴西智庫Getulio Vargas Foundation的政治科學家Sonia Fleury表示，此一判決會降低罷免羅賽芙的聲勢，羅賽芙政敵得重新思索對策。

巴西面臨一世紀以來最嚴重的經濟衰退，政局又動盪不安，首席新興市場經濟學家Neil Shearing說他估計，未來三到六個月間，幣值會跌回4巴西幣兌1美元。

路透社報導，聯合政府的主要夥伴「民主運動黨」(PMDB)眼看羅賽芙大勢已去，決定棄船逃生。民運黨3月29日無異議通過，內閣任職的所有黨員必需立即請辭，旗下議員也將不再受約束、可投票支持彈劾，這對反羅賽芙陣營無疑是一大助力。

羅賽芙聲望跌至谷底，要是羅賽芙遭罷免下台，遺缺將由泰梅爾接掌。據傳泰梅爾已開始預作準備，計畫掌權後大砍福利支出。羅賽芙涉嫌在2014年競選連任時，美化預算、掩飾龐大赤字，面臨彈劾。

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Apr 07 Thu 2016 07:28
南非幣摔！總統挪用公款卻躲過彈劾標普恐揮刀降評

無責任投資論壇版主評析：在跟巴西比爛嗎！？

南非幣摔！總統挪用公款卻躲過彈劾標普恐揮刀降評
MoneyDJ新聞 2016-04-06 09:26:39 記者郭妍希報導

南非幣今(2016)年走勢詭譎多變，3月份在南非總統祖馬(Jacob Zuma，見圖)可能被彈劾、聯準會(Fed)主席葉倫(Janet Yellen)「鴿」聲嘹亮的激勵下跳高，但週二(4月5日)卻又因為避險氣氛升溫而重貶，政治風暴與經濟的不確地性更增添南非幣的貶值壓力。

路透社、紐約時報等外電報導，祖馬涉及花用 2.4億南非幣公款(1,600萬美元)裝修Nkandla私人豪宅，卻又拒絕把錢還給國家，遭國會以違憲為由提出彈劾投票。不過，國會在經過長時間的拉鋸戰之後，5日竟以233票對143票駁回祖馬的彈劾提案，讓投資人大失所望。市場擔憂，南非執政黨恐因祖馬事件分崩離析，經濟改革計畫可能直接擱淺。

另一方面，標準普爾(Standard & Poor`s)即將針對南非展開信評評估會議，市場憂心，南非主權信評恐因政治與經濟的不確定因素而被調降、進而讓南非幣面臨賣壓。南非央行(SARB) 週一就曾警告，假如國家信評遭降，則貨幣將受嚴重衝擊、短期利率則會遭到推升。

外媒報價顯示，南非幣5日相對美元最多一度重貶2.6%，表現為全球31大貨幣之末。

憂心南非幣貶值恐讓國內通膨更加惡化的南非央行，已在3月17日決定再將指標利率調升一碼(25個基點)至7.0%，為今年以來第二度升息。

華爾街日報、英國金融時報等外電報導，南非央行總裁Lesetja Kganyago 3月17日會後對記者表示，通膨預期有往上增溫的疑慮，因此央行決定進一步緊縮貨幣政策。他坦言，通膨日益攀升、經濟展望卻逐漸惡化，讓央行陷入兩難。對於南非政局危機，Kganyago則不願多談，僅說政治不在委員會的考量之中，央行仍保有獨立性。

另外，南非央行雖將今年的通膨率平均預估值從之前的6.8%下修至6.6%，但卻警告物價直到2017年第3季都會居高不下、無法降回央行想要的3-6%，主要是受到南非幣走貶、百年難得一見的旱災影響。

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Apr 07 Thu 2016 07:27
警告成真！美垃圾債違約率衝六年高、未來恐續惡化

無責任投資論壇版主評析：過去一個多月油價彈升，讓大家以為高收債沒事了，但近來油價又下挫...喜歡買高收債的，自己留意了！

警告成真！美垃圾債違約率衝六年高、未來恐續惡化
MoneyDJ新聞 2016-04-06 11:09:54 記者陳苓報導

分析師警告成真，高收益債券(即垃圾債)倒債案真的一夕飆升！信評機構標準普爾宣布，高收債違約率衝上六年新高，未來恐怕會繼續惡化。

CNBC、英國金融時報(FT)報導，標普固定收益研究團隊表示，今年3月為止的一年間，投機等級債券違約率達3.8%，比例為2010年以來之最。今年3月有12家垃圾債公司倒債，未來情況可能會更壞。標普固定收益研究主管Diane Vazza說，由基準情境(base-case scenario)預測，12月為止的一年間，高收債違約率將增至3.9%；若以悲觀情境推測，違約率更將衝上5.2%，相當於將有70家美國公司倒債。

不過和以往情況相比，當前高收債違約情況還不算太糟，科技泡沫崩解之後，美國高收債倒債率曾衝上10%，信貸危機之後更一度飆上12%。Vazza指出，原物料價格崩盤，導致企業倒債案例增加；過去一年來，36家違約的高收債公司中，有一半都是原物料相關業者，如能源、金屬、礦業等。

高收債違約率大增，市場繃緊神經，殖利率利差攀升。美銀美林數據顯示，3月21日以來，高收債和政府公債利差增加46個基點、至722個基點，儘管仍低於2月波段高點的888個基點，但已經是將近一個月新高。

barron`s.com 3月24日報導，瑞銀財富管理(UBS Wealth Management)全球投資長Mark Haefele才剛在一個月前推薦大家買進高收益債，如今卻翻盤變保守。為何態度變得這麼快？Haefele說，因為高收債最近實在漲得太快了！

Haefele發表月度報告指出，他2月份點出經濟衰退疑慮太過、美國高收益債已將利空反應完畢，建議大家加碼後，高收益債大幅走揚、迄今漲幅已超過6%，表現跑贏美國股市，高收益債的漲速實在太快，投資價值已經沒那麼高。

MarketWatch、ETF.com、巴倫(Barronˋs)網站3月23日報導，美銀美林高收益信貸策略師Michael Contopoulos報告稱，過去四週美國高收益債基金淨流入資金達115.2億美元，為有史以來最高的四週吸金額，這些資金不只湧入能源業，也進入其他產業的垃圾債。德意志銀行報告指出，非能源業高收益債與油價連動性達0.63，改寫史上新高。此一數據的連動性介於1~-1之間，1表示兩者為正相關，-1代表負相關。

Contopoulos說，連動性如此之高，顯示投資人未關注非原物料產業的資產負債表，今年稍晚倒債案例可能會意外暴增、價格重挫。此外，高收益債發行業者的基本面也惡化，降評者遠多於升評者，比例達3.5:1。與此同時，全球成長展望也不佳，他們因此判斷近來的垃圾債漲勢終會消退。

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Apr 07 Thu 2016 07:24
供給過剩！中國港口鐵礦砂庫存逼近一年新高

無責任投資論壇版主評析：中國鋼鐵庫存五年，鐵礦砂庫存一年...短期內原物料還漲的起來的話，那就神了...

供給過剩！中國港口鐵礦砂庫存逼近一年新高
MoneyDJ新聞 2016-04-06 15:02:19 記者陳瑞哲報導

鐵礦砂周三盤中交投清淡，報價則是搖搖欲墜，這一方面是受供給持續增加影響，另一方面是大陸港邊庫存來到今年新高，使得市場供過於求疑慮再次加重

據路透社報導，澳盛投資銀行分析師指出，海運鐵礦砂供給有增加趨勢，若需求未即時跟上，預料未來幾週大陸港口將堆滿鐵礦砂庫存。澳洲最大散裝航運碼頭黑德蘭港（Port Hedland）三月出口鐵礦砂3,950萬噸，其中運往中國占3,259萬噸，較二月跳增11.8%。

在此同時，顧問公司SteelHome追蹤數據顯示，截至4月1日止，大陸主要港口鐵礦砂庫存來到9,700萬噸，創下去年4月底以來的新高。

話說中國經濟持續降溫，但年初時鐵礦砂卻一度鹹魚翻身，與實體經濟嚴重背離。此前有人以中國供給側改革發威做解釋，但卻自相矛盾，因為供給側改革目的明明是去化鋼鐵產能、降低對鐵礦砂需求，如此何以能成為利多，由此可知鐵礦砂反彈注定好是曇花一現。

大連商品交易所鐵礦砂期貨周三盤中下跌0.5個百分點、暫報每噸376.5人民幣或相當於58美元；新加坡交易所鐵礦砂期貨同步下跌0.7%至50.8美元。

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Apr 07 Thu 2016 07:22
慘！亞特蘭大Fed再砍美Q1 GDP預估只剩0.4%

無責任投資論壇版主評析：如果美國第一季GDP成長率同比真的只有0.4％的話，那問題就大條了！

慘！亞特蘭大Fed再砍美Q1 GDP預估只剩0.4%
鉅亨網編譯張正芊　　2016-04-06 16:40　

美國亞特蘭大聯邦儲備銀行 (Atlanta Fed) 週二 (5 日) 公布，根據其 GDPNow 經濟成長率預估模式推算，美國今年第一季國內生產毛額 (GDP) 恐怕只較一年前增長 0.4%，比一週前估算出的 0.7% 更低。歸咎於新公布的美國 3 月份車輛銷售不如預期，以及 2 月份的工廠訂單下滑。

亞特蘭大 Fed 今年 2 月初時還預估，美國第一季 GDP 成長率有 1.2%；上個月預估值更一度飆上 2.3%。但隨著之後公布的美國房市、消費支出及投資數據連番不如預期，第一季 GDP 預測數據也如溜滑梯般摔至谷底。

這次調降預測，主要由於亞特蘭大 Fed 根據最新美國車輛銷售及工廠訂單數據，推算美國消費支出成長進一步減緩，且設備投資減少。美國政府週二同時公布，2 月份貿易赤字擴大至 470.6 億美元，超越經濟學家預期。亞特蘭大 Fed 指出，美國設備投資成長小幅走強，舒緩了出口惡化帶來的衝擊。

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Apr 07 Thu 2016 07:22
負利率蔓延！全球債券殖利率摔至空前新低恐警告通膨降溫

無責任投資論壇版主評析：通膨降溫倒其次（數據上來看根本沒有！由這波漲最多的是新興市場可見一斑！），負利率才是關鍵！

負利率蔓延！全球債券殖利率摔至空前新低恐警告通膨降溫
鉅亨網編譯張正芊　　2016-04-06 17:50　

美國銀行 (Bank of America) 全球債市指數顯示，全球債券殖利率已摔至空前新低 1.3%，創統計有史近 20 年來最低水準。三井住友信託資產管理 (Sumitomo Mitsui Trust Asset Management) 債券經理人 Hideaki Kuriki 指出，這是全球通貨膨脹降溫的經濟警訊。

《彭博社》週三 (6 日) 報導，美銀指數所包含的債券今年來報酬率達 3.5%，反觀 MSCI 全球股市指數含再投資的股利，今年來虧損 1.5%。繼歐元區與日本央行將基準利率砍至零以下後，彭博債券指數顯示，全球 1/3 的已開發國家公債殖利率已跌入負值。投資人轉為湧向殖利率較高的債券，刺激債券價格勁揚。

Kuriki 表示，單靠美國無法拉抬全球經濟成長，因此投資人必須購買美國公債、英國公債或其他殖利率較高的高品質債券。債券殖利率顯示，目前投資人預期全球通膨率僅 1.1%。

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Apr 07 Thu 2016 07:21
惠譽：中國經濟不會硬著陸但債務水準高漲仍是隱憂

無責任投資論壇版主評析：中國本來就沒有立即性的風險，標普及穆迪的動作，本來就是別有目的，而非本著實際狀況來衡量！

習大大都已經公開宣布中國經濟成長率不會低於6.5％了，還在預估中國成長率只有6～6.5％，唉...

這幾年美國媒體與一些機構流行拿中國的債務作文章，這就跟早幾年老說中國房市會泡沫化一樣，這麼多年過去了，中國房市依然安好無事，只好換個梗來炒作！！相信美國這些機構或媒體說的，就是自己笨了！！偏偏台灣媒體老把美國媒體說的當聖旨，唉...

惠譽：中國經濟不會硬著陸但債務水準高漲仍是隱憂
鉅亨網陳律安　　2016-04-06 18:21　

惠譽周三出具特別報告指出，雖然中國經濟的放緩讓全球投資人深感困擾，但並不會導致硬著陸，不過高債務水準仍是隱憂。

《CNBC》報導，惠譽仍維持中國信評的穩定評級，不像同業標普及穆迪都在近幾周因為擔憂其高漲的債務水準，而調降中國債務評級，。

「就未來兩年的信評前景而言，惠譽強烈相信中國有足夠的行政及金融資源來避免掉到近於零成長的狀態。」惠譽於聲明中指出。

惠譽給予中國的主權評級為A+，沒有調升到AA的原因是因為其經濟體「高漲的槓桿水平」，是造成系統傷害的來源。

惠譽預期中國經濟體2016、2017年將成長6-6.5%。中國官方今年的經濟成長目標為6.5-7%。

人民幣也受到國際社會嚴厲的眼光對待－自從人民幣去年8月重貶，導致國際金融市場動盪，也讓資金外流，因為市場預期當局將讓人民幣貶值而提振經濟。

惠譽認為，中國「有方法也有意願不讓人民幣兌新一籃子貨幣大幅貶值。」

「大幅貶值會有風險及代價。這麼做會給全球經濟帶來負面影響，然後在反噬到中國身上。人民幣重貶將對全球新興市場、特別是亞太地區帶來系統性壓力，也會激起貿易夥伴的反擊。說得更嚴重一些，這是對全球開放貿易體制的破壞。」惠譽指出

惠譽表示，人民幣大幅貶值，也會影響到中國從製造業經濟轉型成消費經濟，因為貨幣疲軟影響到家庭的實質收入，受惠的是出口業。

經濟體的高槓桿，仍是中國經濟的主要隱憂。根據官方數據指出，到2015年底整體融資額已來到GDP的198%，2008年底時不過115%。

惠譽指出，2015年實際上的數字可能更接近250%，而根據人大會議做出的結論，當局對於債務持續累積、整體融資成長13%，感到「滿意」。

不過中國能夠透過其獨特的金融系統，來度過這些不確定性。

「中國的金融系統，是由銀行主宰，且資金來源多是零售銀行的存款。無論銀行還是放款者都是由國家所有，或是受到國家影響甚深。綜合這些因素，放款者的信心崩毀導致金融危機的情形不會在中國發生。」惠譽表示。

惠譽指出，長遠來看，結構改革仍是要件，因為現在這種信貸推動、投資相關的成長模式無法持續下去。

而這次的中國國營產業改革，將不如90年代末期導致許多人失業的大規模私有化那麼激進，而是採取一種更緩慢的步調。

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Apr 07 Thu 2016 07:19
「聰明錢」連續第十週撤離美股！美銀美林：菁英客戶對市場漸失信心

無責任投資論壇版主評析：美股已經看回不回許久，能夠有減壓一下，不啻為壞事。投資人也不需以此認為是看懷全球市場。也說過多次了，美股本益比一直偏高，經濟數據又僅差強人意，若回檔修正一下也不意外，就不要像2月份那樣瞬間大跌就好。

「聰明錢」連續第十週撤離美股！美銀美林：菁英客戶對市場漸失信心
鉅亨網編譯許光吟綜合外電　　2016-04-06 20:36

《Zerohedge》報導，據美銀美林 (BofA) 在一份最新的研究報告中指出，美股「聰明錢」事實上在近期已連續第十週在撤出美股，顯示市場中這些對沖基金、機構法人等專注於市場動向的客戶群，正持續地對美股失去信心。

註：美銀美林報告中所統計的聰明錢 (Smart money) 包括了手中的機構法人客戶、對沖基金客戶和私人客戶等三大客戶群。

美銀美林在研究報告中表示，雖然美股 S&P 500 在上週大漲了 1.8% 之多，但是美銀美林手上的「聰明錢」客戶群，仍然是創下連續第十週對美股呈現「淨賣出」的狀態。

統計美銀美林手上的「聰明錢」客戶群上週共大舉拋售了 39.8 億美元，創下今年九月份以來的最大拋售規模，而同時這也是自 2008 年金融海嘯以來的第五大拋售規模。

如下圖所示，美銀美林「聰明錢」客戶群早自今年以來便持續地在拋售美股，而其中更尤以機構法人客戶群 (黃線) 的拋售規模最大，其次為私人客戶群 (綠線) 和對沖基金 (藍線) 。

美銀美林「聰明錢」客戶群資金今年以來持續流出美股　圖片來源：BofA

美銀美林在報告中指出，從「聰明錢」持續拋售美股的情況來看，這也顯示了當前美股市場在缺乏基本面的支持之下，市場信心已經普遍不足。

而更令人擔憂的是，由於美股在過去相當長的一段時間裡之所以能夠大幅走揚，這全都歸功於美國企業大舉執行「庫藏股」來回購自家股票，進而大幅度地推升股價成長。

但據美銀美林最新的統計數據顯示，美銀美林手上的美國企業客戶群的庫藏股規模也已經出現放緩，創下自 2015 年第四季以來的最低水平。

美銀美林進一步指出 (如下圖所示)，美國企業客戶群在慣性上通常並不會在四月、七月、十月這三個月份來執行「庫藏股」。

美銀美林手中的美國企業客戶群正逐漸縮小庫藏股規模　圖片來源：BofA
而隨著當前四月份已經來到，美股在失去沒有基本面和庫藏股的支撐之下，恐怕將進一步地浮現壓力。