無責任投資論壇版主評析：不建議投資拉美已經很久了！
南美經濟怎麼了？
2014年10月10日 08:59 來源：國際商報
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南美經濟在過去十年受惠于商品原材料出口強勁，掩蓋了諸多結構性問題。隨著全球商品價格及需求開始回落，拉美國家亟須尋找新的增長動力，但經濟結構上的問題卻不是短時間內能解決的。
據記者了解，去年僅有2.3%增長的巴西經濟，今年恐進一步放緩；智利今年增長估計是4年來最低；過去10年經濟表現領先鄰國的秘魯，去年增長也降至5%，遠低於2005年以來7%的年均值。
經濟結構亟須調整
南美國家尤其是巴西的增長模式問題在於消費所佔比重太多、投資偏低，所以當消費力下跌，投資未能發揮支撐經濟的作用時，就會令經濟增長無以為繼。數據顯示，目前整個拉美的投資佔國內生産總值（GDP）比重為25%，低於東南亞的約30%，其中巴西更只有18%，增長嚴重滯後。
對於巴西國內的經濟現狀，中國國際經濟交流中心副研究員黃志龍告訴國際商報記者：“巴西國內稅收一直很高，儲備率低，利率在二十國集團國家中維持高 位；美國逐漸退出量化寬鬆政策，對其融資影響很大，這些都是造成其經濟持續下行的主要原因。中國鋼鐵行業大面積虧損，大幅縮減導致巴西對中國出口受到影 響。”
由於受發達國家金融危機的影響，巴西經濟連續4年下滑，目前增長依舊乏力。世界盃泡沫破裂後， 巴西經濟面臨更為嚴峻的考驗，通脹高企，已超過了政府6.5%的可容忍上限。外資流入雖然緩和了經濟困境，但也加大了政府改革惰性。巴西央行表示，該國今 年經濟增長可能僅為1.2%，低於國際貨幣基金組織於今年5月的預期，巴西經濟在拉美地區和新興經濟體中都已經處於下游。
嚴峻的經濟考驗不僅是巴西需要面臨的，拉美另一主要國家阿根廷也同樣深陷嚴峻的經濟困境。
據中國社科院拉美所副研究員林華介紹，受到幾年前金融危機爆發的後續影響，再加上國內經濟調整作用有限，拉美主要大國巴西的經濟持續不景氣影響到周邊 國家等因素，阿根廷經濟從2012年開始下行。該國通貨膨脹嚴重，與幾年前政府為了保證本國經濟能夠加速調整結構有關，一直採取擴張性財政和貨幣政策，今 年被迫採取財政和經濟緊縮政策，對外投資開始下滑。“最近十年，阿根廷政府開始著手採取措施解決債務問題，但是長達幾十年長期舉債的發展情況令該國經濟很 難馬上好轉。政府一直在利用外匯儲備還債，通過幾年的努力效果還是不明顯。”林華補充道。
中國需求減弱掣肘
今年早些時候，西班牙對外銀行（BBVA）表示，中國經濟放緩對南美的影響預計超其亞洲鄰國。作為全球主要的大宗商品消費國，中國經濟放緩將影響大宗商品的出口量及出口價格，其中就包括來自南美的商品。隨著中國轉變經濟增長方式，這一切會更加明顯。
銅也許是受中國經濟放緩影響的大宗商品中最明顯的例子。銅的所謂“超級週期”開始於2004年，當時銅價遠高於歷史均值。儘管過去兩年銅價下跌，但從歷史水準看仍維持較高價位。
由於中國經濟放緩，且其正從投資導向型逐漸轉變為需求導向型的增長模式，形成的直接影響就是銅價在2014年初下跌8%，觸及2010年7月以來最低價位。此外，對中國影子銀行的擔憂也給銅價帶來負面影響，因為銅被越來越多地用於抵押融資。5月份中國銅進口的同比增幅從4月的52%降至5.9%，原因可能在於監管部門打擊銅融資行為。
林華表示，中國經濟放緩影響到阿根廷外貿進出口，因為其外匯儲備主要依賴於外貿。
而作為銅礦主要生産大國的智利來説，情況就更加明顯。黃志龍説：“我國對智利的銅礦需求正在逐步下降，其銅礦也受中國影響最大。該國的貿易、金融、服務等行業與國際接軌，經濟改革比較成功，因此智利經濟只是短期內下行，相對巴西來講狀況還是比較好的。”
不過，並非影響銅價的所有原因都跟中國有關，還存在供應因素及其他關鍵構成因素。銅價連續幾年居高不下，供應商對此反應過度，也是導致國際市場過剩的原因之一。
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